The Coca-Cola Company KO

Coca-Cola alcanzó unos US$84 el 11 de junio de 2026 y sube alrededor de 18% en el año, casi el doble que el mercado, tras un buen primer trimestre de 2026. Los ingresos orgánicos crecieron 10% y —la parte que entusiasmó al mercado— el volumen de cajas unitarias creció 3%, así que el crecimiento vino de latas vendidas, no solo de precios subidos. La dirección además subió el crecimiento de ganancias comparables del año a 8–9%. El resultado es un múltiplo cercano a 26x las ganancias de los últimos doce meses, con prima sobre PepsiCo (~19x) y sobre la mayoría de los grandes defensivos.

En el trimestre cerrado el 3 de abril de 2026, ambas cosas, pero la mezcla se inclinó hacia el volumen. Los ingresos orgánicos subieron 10%, con el volumen de cajas unitarias +3% y el precio/mezcla aportando apenas 2 puntos, un equilibrio más sano que el crecimiento por precio de los dos años previos. Norteamérica se destacó con +12% orgánico sobre +4% de volumen. La salvedad: la suba de la guía de crecimiento de BPA comparable a 8–9% se apoya en una tasa impositiva más baja de 19,9% y en un viento de cola cambiario de ~3%, así que el ritmo a tipo de cambio constante es un más modesto 6–7%.

Coca-Cola paga US$2,12 por acción al año tras subir el pago trimestral cerca de 4% a US$0,53, un rendimiento cercano a 2,6% a ~US$82,62. Febrero de 2026 marcó el 64º año consecutivo de aumentos de dividendo, ubicándola entre los Reyes del Dividendo del mercado. El dividendo anual ronda los US$9.000 millones contra unos US$12.600 millones de caja libre de los últimos doce meses (guía FY2026 ~US$12.200 millones), un reparto cercano a 65% de las ganancias: cubierto, aunque con un colchón más fino que el de pares con menor reparto.

Los fármacos GLP-1 como Ozempic y Wegovy cortan el apetito y, según estudios tempranos, recortan cerca de 7% el consumo de bebidas azucaradas entre sus usuarios: la preocupación secular central para una empresa de gaseosas. La cobertura de Coca-Cola es su portafolio: Coca-Cola Zero Sugar creció 13% en todas las regiones en el 1T 2026, y fairlife, la marca láctea de alto contenido proteico, superó los US$1.500 millones en ventas minoristas sobre la misma ola de bienestar. A ~26x ganancias, sin embargo, el mercado descuenta esa cobertura como una casi certeza más que como una disputa abierta.

En agosto de 2024, el Tribunal Fiscal de EE.UU. resolvió que Coca-Cola debía unos US$2.700 millones en impuestos atrasados más intereses —cerca de US$6.000 millones en total— por cómo fijó precios en operaciones de 2007–2009 con filiales del exterior. Coca-Cola pagó el pasivo y apeló ante el Onceavo Circuito, llamando ‘carnada y cambiazo’ al cambio de método del fisco. La guía de caja libre, de ~US$12.200 millones, excluye cualquier desenlace adverso, así que un lector cuidadoso trata los ~US$6.000 millones como una devolución contingente en apelación, no como un costo cerrado.

El target de consenso a 12 meses es de unos US$86 (la media de 25 analistas al 11 de junio de 2026), en un rango amplio de US$71 a US$92, apenas unos puntos por encima del precio de ~US$82,62. La postura más alcista con nombre es UBS, en US$92; la más cauta reciente es Bernstein, en US$84. Aparte, las pantallas de superinversores mejoradas por BPA forward (estilo Buffett y Munger) ubican el valor intrínseco cerca de US$49 a US$64, por debajo tanto del precio como del consenso, una señal de que el modelo ve la acción plenamente valuada.