Cisco Systems, Inc. CSCO

Cisco subió cerca de 83% en las últimas 52 semanas porque sus pedidos de infraestructura de IA pasaron de un detalle menor a un titular. Los pedidos de IA de hiperescaladores llegaron a US$1.900 millones en el trimestre cerrado el 25 de abril de 2026 y a US$5.300 millones en lo que va del año, y la dirección elevó su meta de pedidos del FY2026 a unos US$9.000 millones — más de cuatro veces lo previo. El mercado la revalorizó de incumbente de redes de bajo crecimiento a beneficiaria estructural de centros de datos, en máximos históricos nuevos.

Cada vez más el mercado la trata así, aunque la IA todavía es una minoría del negocio de unos US$62.900 millones. Cisco espera unos US$4.000 millones de ingresos de IA de hiperescaladores en el año fiscal 2026 — relevante pero una fracción de las ventas totales — mientras los ingresos de redes crecieron 25% y los pedidos totales de producto subieron 35%. La tesis es que Cisco vende los switches, la óptica y los chips Silicon One que todo centro de datos de IA necesita; el puente desde una cartera de ~US$9.000 millones de pedidos hasta ingresos reconocidos es lo que el precio está apostando.

El target de consenso a 12 meses está cerca de US$127, con un piso en torno a US$85 y un máximo de la calle de US$150, entre 26 analistas a junio de 2026. Esa media está apenas un 5% por encima del precio de ~US$121, así que el analista promedio ve a Cisco más o menos en valor razonable tras la corrida. Las posturas más constructivas — BofA Securities y Evercore ISI en US$150 — se apoyan en una demanda duradera de infraestructura de IA, mientras el extremo bajo refleja modelos de valor razonable anclados a un crecimiento orgánico más lento.

Cisco cotiza cerca de 25x ganancias futuras no-GAAP frente a unas 45x de Arista Networks — casi la mitad del múltiplo. La brecha refleja crecimiento: Arista es un nombre puro de redes para IA que crece más rápido, mientras Cisco carga un negocio heredado grande y más lento en colaboración y software on-prem. Los alcistas llaman a Cisco la forma barata de tener redes de IA; los escépticos sostienen que el descuento es merecido porque su crecimiento orgánico, sin Splunk, es más modesto y su mezcla, más pesada en hardware, presiona los márgenes.

El mayor riesgo es la concentración: un puñado de hiperescaladores impulsa la meta de ~US$9.000 millones de pedidos de IA, y los pedidos son irregulares, así que una sola pausa de capex golpearía los números y el múltiplo. La competencia se intensifica desde Arista, el silicio propio de los hiperescaladores y los proveedores de white-box. Cisco además reportó una caída de 260 puntos básicos en el margen bruto no-GAAP por mayores costos de memoria, una exposición a aranceles sin cobertura durante el FY2026, y una reestructuración de hasta US$1.000 millones con unos 4.000 recortes de empleo.

Cisco paga US$1,68 por acción al año (US$0,42 por trimestre), un rinde de alrededor de 1,4% al precio de ~US$121. En el trimestre de abril devolvió US$2.900 millones a sus accionistas — US$1.700 millones en dividendos y US$1.300 millones en recompras — y más de US$9.000 millones en lo que va del año, con US$9.600 millones de autorización de recompra restante. Es la única de las grandes de redes para IA que paga un dividendo relevante, un vestigio de su larga identidad de incumbente que devuelve caja.